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全球微頭條丨券商備戰(zhàn)中資企業(yè)赴德上市 GDR發(fā)行“漸入＋境”

2022-11-20 16:59:13 來源：證券日報

本報記者昌校宇

(相關(guān)資料圖)

券商發(fā)力互聯(lián)互通全球存托憑證（GDR）業(yè)務(wù)迎來新進展。中國國際金融股份有限公司（以下簡稱“中金公司”）11月17日晚宣布，中國國際金融（英國）有限公司（以下簡稱“中金英國”）完成了上交所境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通GDR對德國的跨境轉(zhuǎn)換機構(gòu)備案，成為首家在滬深交易所備案成功的德國市場GDR跨境轉(zhuǎn)換機構(gòu)。由此，中金英國成為全球首家及獨家完成滬深交易所對德、英、瑞三國備案的互聯(lián)互通GDR跨境轉(zhuǎn)換機構(gòu)。

“互聯(lián)互通機制對券商構(gòu)成長期利好，是券商做大海外業(yè)務(wù)的突破口。”中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，今年以來，資本市場雙向開放舉措持續(xù)加深，滬倫通機制得到優(yōu)化，既促進境內(nèi)企業(yè)境外上市融資，又提高外資投資A股的便利性，拓寬雙向跨境投融資渠道，中歐資本市場互聯(lián)互通持續(xù)深化，提升我國資本市場國際影響力和服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，助力我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

德交所具有多重優(yōu)勢

將成走出去的熱門地

今年以來，隨著赴歐洲市場上市的中國企業(yè)越來越多，GDR成為境外上市融資的新途徑。

董忠云分析稱，一方面，通過境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通持續(xù)提升開放的廣度和深度，拓展外資布局A股市場的渠道，吸引境外資金特別是境外長線資金持續(xù)流入A股，為市場帶來“源頭活水”，并優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)市場進行長期價值投資，提高我國資本市場活力。另一方面，全面推動境內(nèi)公司“走出去”，利用好國內(nèi)國際“兩個市場、兩種資源”，今年滬倫通機制進一步拓展，滬深交易所分別發(fā)布相應(yīng)配套細則，越來越多上市公司擬境外發(fā)行全球存托憑證（GDR）。

今年以來，滬倫通機制進一步拓展優(yōu)化，境外拓展到瑞士、德國等歐洲市場，境內(nèi)拓展至深交所。由此，境內(nèi)企業(yè)GDR的上市地有英國、瑞士、德國三地可選，A股上市公司掀起赴歐GDR發(fā)行上市潮流，今年已有9家GDR上市。

瑞銀全球投資銀行部中國區(qū)主管朱正芹對《證券日報》記者表示，新一輪互聯(lián)互通標的擴大，為境內(nèi)外資本市場注入了新的活力，GDR發(fā)行數(shù)量將進一步增加。未來，隨著發(fā)行GDR企業(yè)數(shù)量增加，“中歐通”或?qū)⑿纬梢?guī)模效應(yīng)，吸引更多優(yōu)質(zhì)境外投資者，并有望降低境內(nèi)上市公司海外融資成本。

展望未來，朱正芹認為，GDR不僅是單個企業(yè)融資渠道的補充，也是連接整個中歐資本市場的橋梁。不難預(yù)見，在不久的未來會有更多的中國企業(yè)以此為契機“走出去”，GDR將成為一個常態(tài)境外融資渠道。

不過，上述9家GDR公司中，8家選擇瑞交所，1家選擇倫交所，尚未有德交所上市的企業(yè)。

“未來，對于有國際化戰(zhàn)略的公司，特別是工業(yè)和信息技術(shù)等行業(yè)的公司，通過在德交所上市進行境外業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)能建設(shè)將更加便利，預(yù)計德交所將成為優(yōu)質(zhì)中資企業(yè)‘走出去’的下一個熱門之選?！倍以普J為，相較于倫交所、瑞交所，德交所也有多重優(yōu)勢：一方面，德交所是歐洲交易最為活躍的市場之一，且上市費用較低，僅為5000歐元至10000歐元不等；另一方面，德交所有多層次上市標準，包括高級市場、初級市場、一般市場，企業(yè)可以根據(jù)生命周期進行自由選擇；此外，德國工業(yè)更為發(fā)達，德交所在工業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)的特色更為明顯。

券商做大海外業(yè)務(wù)

投行業(yè)務(wù)服務(wù)能力是關(guān)鍵

互聯(lián)互通機制進一步完善，對券商也構(gòu)成長期利好。

董忠云認為，積極參與到互聯(lián)互通機制中，是券商做大海外業(yè)務(wù)的突破口。除了完善自身國際化布局外，也能拓寬融資渠道，助力券商重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

董忠云建議，未來，有意愿在互聯(lián)互通機制方面展業(yè)的券商可以從兩方面提升：一方面，提升投行業(yè)務(wù)服務(wù)能力，助力國內(nèi)企業(yè)海外上市、發(fā)債等業(yè)務(wù)的開展，在提升自身業(yè)績的同時幫助國內(nèi)企業(yè)“走出去”；另一方面，提升研究能力，提升為境內(nèi)外投資者做資產(chǎn)配置的能力，幫助不同類型的投資者進行多元化資產(chǎn)配置。

在南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝看來，券商積極參與是互聯(lián)互通機制全面升級的關(guān)鍵所在。有意愿展業(yè)的券商需引進和凝聚具有國際業(yè)務(wù)能力的專家和人才，進而才能在金融開放中提升服務(wù)能力，形成高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢。

標簽：互聯(lián)互通中國國際金融